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　　开首：期货日报

　　近期，工业硅期货价钱捏续探底，主力合约昨日盘中再创上市以来新低，跌至7240元/吨，最终收报7340元/吨，录得“三连阴”，近三个往来日累计跌幅逾越7%。现货方面，工业硅现货价钱呈现企稳态势。数据暴露，5月28日，浙江通氧553#均价为8500元/吨，通氧421#均价为9300元/吨，均与上一个往来日捏平。

　　国信期货分析师李祥英觉得，近期工业硅期货价钱捏续下行，主淌若供需矛盾加重所致。此前，市集一直期待企业能够大规模减产，缓解卑劣需求捏续走弱的压力，但5月西北头部企业复产以及西南新建树开炉率增长，导致市集悲不雅豪情加重。在此配景下，工业硅期现货价钱承压下行。中信期货分析师郑不凡也暗意，朔方大厂策划迟缓复产，重迭西南地区行将参加丰水期，6月供应压力增多，进一步压制硅价。

　　从基本面来看，供应方面，诚然上周工业硅开炉数小幅下降，但市集预测合座开炉率将增长。据百川盈孚数据，搁置5月22日当周，我国金属硅开工炉数为209台，合座开炉率为26.06%。“诚然宇宙总开炉数减少，但新疆地区大厂开炉率增长，且云南地区考试期行将完了，预测6月将复工。”中信建投期货分析师王彦青暗意，总体来看，跟着丰水期左近，将来宇宙开炉率仍将飞腾。

　　需求方面，据中国有色金属协会硅业分会测算，现时工业硅三大卑劣总需求增多。其中，有机硅单体厂现在供应较为踏实，但6月考试策划较少，产量可能增多，对工业硅的需求也有望增多；近期多晶硅行业开工率合座变动不大，4月多晶硅产量不及10万吨，预测5—6月会保管低产量；铝合金厂按需采购工业硅。

　　此外，诚然近期工业硅库存捏续去化，但合座仍处高位，株连了硅价。数据暴露，搁置5月22日当周，工业硅社会库存为58.2万吨，较上一周减少1.7万吨。其中，工业硅工场库存为25.2万吨，与上一周捏平。

　　“诚然工业硅化学性质相对踏实，即使万古辰存放品性也不会发生太大变化，但在坐褥亏蚀时，库存占用了企业无数现款流，增多了企业的策划压力。”李祥英确认称，对行业来说，高库存将一直株连工业硅价钱，因此每一次价钱反弹后，企业齐会算帐库存。在现时需求莫得起色的情况下，只消企业主动减产，才能信得过镌汰库存压力。

　　据了解，2024年市集尽头宥恕行业的平均资本，但现时市集的宥恕点仍是挪动到头部企业的坐褥资本。据有关企业2024年财报数据，现时头部企业坐褥资本在7420元/吨傍边。“从资本组成来看，现在电力、硅煤、硅石和电极的价钱齐处鄙人行通谈中。”李祥英觉得，假定原材料价钱赓续下降，后期工业硅坐褥资本大约率跌破7000元/吨。

　　昨日，工业硅现货价钱企稳，期货盘中有所反弹，是否意味着现时工业硅价钱已触底？广发期货分析师纪元菲觉得，诚然工业硅价钱仍是跌至历史低位，企业亏蚀增多，西南小企业复产意愿邋遢，但在大型企业捏续投产的情况下，需求莫得起色，市集供过于求的气象暂未扭转，基本面依然偏弱，价钱仍然承压。

　　“在行业供需失衡的情况下，个体企业依靠压缩资本取得活命空间，但这也容易使市集堕入‘资本坍弛—价钱下降’的轮回之中。现时，市集期待的不是企业内讧式地压缩资本，而是行业合座大幅减产变调供需结构。如果不减产，就会参加新一轮‘资本坍弛—价钱下降’的轮回中，直到产业链每个措施齐亏蚀。”李祥英暗意，除非有策略骚动，或者头部企业能够主动结合减产，不然行业供需模式难以发生昭彰变化，工业硅仍将在价钱周期的底部踌躇。

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包袱裁剪：赵想远