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海通国外发布研报称，守护连连数字（02598）“优于大市”评级。商量公司于2025年7月完成配售，该行调度公司2025-2027年归母净利润展望值为14.85、-0.60、0.40亿元，对应EPS展望值为1.33、-0.05、0.04元。连合PB和PS要领对公司进行估值，商量公司主业推崇强盛，Web3.0生态建筑洞开成漫空间，最终赐与接洽价15.52港元/股。
海通国外主要不雅点如下：
2025H1公司支付活水陆续高增长，尤其专家谱付TPV同比增长94%，功绩端上半年大额投资收益证实大幅增重利润；战术方面，公司握续加大Web3.0生态干预。
上半年收入增长用度优化，大额投资收益增重利润
2025H1公司已毕营收7.83亿元，同比+26.8%；已毕归母净利润15.11亿元，同比大幅扭亏，主要由于上半年公司将旗下子公司连通公司14.56%的股权出售给好意思国运通，来回对价共计为16.01亿元，由此产生大额投资收益。若剔除该投资收益影响，公司25H1归母利润一样已毕大幅减亏。用度端来看，25H1公司总体毛利率51.9%，同比略降0.7pct销售用度/处治用度率/研发用度率/财务用度率辞别为16.5%/38.3%/23.9%/2.6%，同比-1.2pct/-8.7pct/+0.0pct/-7.7pct，举座用度率显贵优化。
支付主业推崇强盛，TPV陆续高增
25H1公司数字支付业求已毕收入6.84亿元，同比+26.2%，总TPV达到2.1万亿，同比+32.0%。分业务来看，专家谱付TPV达到1985亿元，同比大增94%；境内支付TPV达到1.9万亿，同比增长27.6%。公司依托专家65张支付派司的全面布局，收敛25H1累计管事客户数已达到790万户，往常来回活水有望陆续高增长势头。
公司握续干预加快Web3.0生态建筑
2025年7月，公司完成H股增流配售，取得召募资金3.87亿港元，拟将召募款项的50%（即约1.94亿港元）用于区块链等改换技艺在专家谱付鸿沟的改换及诓骗当今公司已获香港数字金钱来回平台（VATP）派司，往常将握续战术性干预Web3.0鸿沟，完善公司在数字金钱方面的派司布局和生态建筑。
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攀扯裁剪：史丽君